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Devriez-vous acheter des actions Coinbase à l'occasion de son lancement sur le marché public ?

Voici ce qu'il faut prendre en compte avant d'investir. Coinbase Global Inc . fait son entrée en bourse mercredi, surfant sur trois ...

Voici ce qu'il faut prendre en compte avant d'investir.

Coinbase Global Inc. fait son entrée en bourse mercredi, surfant sur trois méga-tendances : les crypto-monnaies, les cotations boursières et le commerce de détail sont tous en plein essor. 

Les premières indications de prix montraient que les actions s'ouvriraient autour de 350 $, près du niveau où les actions se négociaient à titre privé le mois dernier lorsqu'elles étaient évaluées à environ 90 milliards de dollars.

La bourse de crypto-monnaies, qui existe depuis huit ans, se dirige vers sa cotation directe très attendue à un moment où le Bitcoin atteint des sommets historiques. Mercredi, la plus grande monnaie numérique du monde en termes de valeur marchande s'échangeait à environ 64 100 dollars, dans une semaine où d'autres, dont l'Ethereum, le XRP et le Litecoin, ont également augmenté.

Et les investisseurs ont réclamé de nouvelles cotations. Les marchés du monde entier ont connu certains de leurs mois les plus actifs en matière d'introduction en bourse, avec des entreprises allant d'Airbnb Inc. à Deliveroo Holdings Plc qui ont levé des milliards de dollars.

Dans le même temps, les investisseurs particuliers ont développé un intérêt nouveau pour le trading depuis leur téléphone, tant pour les actions que pour les crypto-monnaies. Selon une nouvelle enquête d'E*Trade Financial, environ 75 % des investisseurs particuliers pensent que le marché est dans une forme de bulle. Pourtant, leur sentiment haussier se situe désormais à 61%, un niveau plus conforme aux humeurs pré-pandémiques.

Tout cela a donné lieu à des spéculations selon lesquelles Coinbase atteindrait une valorisation de 100 milliards de dollars. Ce serait plus que la valeur combinée de la Bourse de New York et du Nasdaq, où la société sera cotée.

Devriez-vous donc envisager d'ajouter cette société à votre portefeuille ?

La cotation a été qualifiée de changement de jeu, une étape importante pour les cryptocurrencies alors qu'elles deviennent plus grand public. Mais même le plus haussier des investisseurs en bitcoin se souviendra du crash de 2018. Et comme nous l'expliquons ci-dessous, le sort de Coinbase est étroitement lié au marché des devises numériques. 

Voici ce que les analystes disent des performances de l'entreprise, ainsi que de ses avantages et inconvénients en tant qu'investissement :

Comment se porte l'entreprise ?

Coinbase a largement profité du dernier boom du bitcoin. C'est le plus grand endroit aux États-Unis pour acheter la plus célèbre des pièces numériques. Les bourses de crypto-monnaies représentent le moyen de plus en plus courant d'investir dans la monnaie numérique. Les bourses facturent des frais de plusieurs pour cent pour déposer des fonds et échanger, ce qui est l'une des principales façons dont Coinbase gagne de l'argent.

Et il est certain qu'elle gagne de l'argent. Au début du mois, l'entreprise a déclaré qu'elle s'attendait à déclarer un bénéfice de 730 à 800 millions de dollars pour le premier trimestre, soit plus du double de ce qu'elle a gagné pour toute l'année 2020. Au cours des seuls trois premiers mois de cette année, Coinbase a déclaré qu'elle avait probablement généré un revenu de 1,8 milliard de dollars, soufflant déjà sur le total de 1,3 milliard de dollars de l'année dernière.

L'entreprise a montré que de nombreuses personnes continuent d'utiliser ses services. Coinbase a déclaré avoir 56 millions d'utilisateurs vérifiés au premier trimestre, avec une moyenne de plus de 6 millions d'utilisateurs qui effectuent des transactions mensuelles.

Cependant, la société indique très clairement dans sa déclaration à la Securities and Exchange Commission que son succès est lié aux fluctuations du marché des devises numériques : "Nos résultats d'exploitation ont et auront des fluctuations importantes en raison de la nature hautement volatile de la crypto."

Quels sont les arguments en faveur de l'achat ?

Si la direction que prend le bitcoin vous intrigue : C'est peu dire que le bitcoin a bondi en 2021, faisant plus que doubler depuis le début de l'année. Le marché des crypto-monnaies a ainsi dépassé les 2 000 milliards de dollars et les revenus de Coinbase ont augmenté. Lorsque le prix du bitcoin augmente, Coinbase reçoit plus d'utilisateurs, qui effectuent à leur tour plus de transactions sur la bourse, ce qui signifie que la société gagne plus d'argent. 

"La chose la plus attrayante doit être le prix du bitcoin et d'autres crypto-monnaies", a déclaré Julie Chariell, analyste principale chez Bloomberg Intelligence pour les entreprises de fintech et de paiements. "Coinbase est un moyen de jouer cela, d'obtenir cette exposition".

Bien sûr, il n'y a aucune garantie que le prix du bitcoin va continuer à monter. Mais la société a une théorie optimiste : elle a identifié quatre cycles de prix des crypto-actifs depuis 2010. Chaque cycle a duré entre deux et quatre ans, et a augmenté la valeur totale de toutes les crypto dans le monde. Au cours de ces cycles, le prix de la crypto atteint un pic et finit par tomber dans un creux. Toutefois, ce creux est toujours plus élevé que le pic du cycle précédent. 

Si vous voulez de la crypto servie dans un emballage plus familier : Parce que sa valorisation a été si étroitement corrélée au prix du Bitcoin, Coinbase offre aux investisseurs une chance de surfer sur la vague cryptographique tout en investissant dans une entreprise plutôt que dans une monnaie. L'entreprise est maintenant tenue de déclarer ses bénéfices et de communiquer avec les investisseurs d'une manière qui peut sembler plus familière aux traders de détail. 
"Beaucoup d'investisseurs ont hésité à investir dans le bitcoin ou la crypto parce qu'ils ne peuvent pas le faire de la même manière qu'ils ont l'habitude de le faire", a déclaré Teddy Fusaro, président de Bitwise Asset Management, basé à San Francisco. "Cela permettra aux investisseurs d'acheter ou de vendre dans un compte de courtage ou un compte de retraite, et cela fournit une avenue différente pour obtenir cette exposition."
Si les acteurs institutionnels vous réconfortent : L'une des plus grandes tendances en crypto au cours des derniers mois a été l'entrée de grandes institutions financières dans l'espace. Tesla Inc. accepte désormais les bitcoins pour ses véhicules électriques, et la société a révélé un investissement de 1,5 milliard de dollars dans la monnaie plus tôt cette année. Morgan Stanley et Goldman Sachs Group Inc. ont également annoncé leur intention d'offrir à leurs clients un accès aux investissements en crypto-monnaies. 

La croissance institutionnelle de Coinbase a été "remarquable", a déclaré M. Fusaro, qui considère que l'entreprise est désormais à la fois tournée vers les consommateurs et vers les entreprises. L'une des stratégies de croissance de la société a été d'ajouter davantage de grandes institutions financières à sa clientèle, ce qui lui apporterait davantage de flux de revenus et peut-être plus de stabilité. Les services destinés aux institutions comprennent une technologie de négociation avancée et des services de garde.

"La croissance institutionnelle me démontre qu'il pourrait y avoir un peu plus de stabilité", a-t-il déclaré. "Les institutions ont tendance à prendre beaucoup de temps pour mener leur diligence, monter à bord, mais une fois qu'elles le font, elles sont là pour rester."

Cette diversification pourrait isoler davantage l'entreprise des fluctuations du prix des crypto-monnaies. 

...et quelles sont les raisons de s'abstenir ?

Si vous n'aimez pas le lien étroit avec le bitcoin : Ce qui monte doit redescendre, non ? Si c'est ce que vous ressentez à propos de l'étirement actuel du bitcoin dans la stratosphère, il est probable que vous ressentiez la même chose à propos de Coinbase

Comme la société l'indique très clairement dans son prospectus : "Une majorité de nos revenus nets provient de transactions en Bitcoin et Ethereum. Si la demande de ces actifs cryptographiques diminue et n'est pas remplacée par une nouvelle demande d'actifs cryptographiques, notre activité, nos résultats d'exploitation et notre situation financière pourraient être affectés de manière négative."
"On se sent si bien maintenant parce que ça a été si bien depuis la fin de 2020", a déclaré Chariell. "Il est facile d'oublier à quel point c'était mauvais à la fin de 2018, 2019. Et l'entreprise est vraiment essentiellement sur cette montagne russe. Elle va continuer à le faire."
Si la concurrence vous effraie : Les crypto-monnaies sont clairement une arène lucrative en ce moment, et beaucoup d'entreprises essaient d'y entrer et de commencer à gagner de l'argent. Vous ne serez donc pas surpris d'apprendre que Coinbase n'est pas le seul échange au monde : Kraken, Bittrex et Binance ne sont que quelques autres. Et même si les crypto-monnaies gagnent en popularité, elles ont encore des aspects de l'époque du Far West. De nombreuses sociétés ne sont pas réglementées et pourraient potentiellement surpasser Coinbase, qui est en train de devenir une grande entreprise publique. 

Plus de concurrence tend à signifier plus de risque de prix. Dans le cas de Coinbase, cela pourrait signifier que les frais diminuent, ce qui réduirait les bénéfices.

"La concurrence se réchauffe", a écrit Luke Suddards, analyste pour Pepperstone Group Ltd, dans un courriel. "Coinbase doit se positionner comme un guichet unique où toutes les fonctionnalités supplémentaires peuvent être faites, au lieu que les utilisateurs quittent leur écosystème."

Si Deliveroo vous a laissé un mauvais arrière-goût : Il est toujours excitant de voir une entreprise entrer en bourse et d'essayer d'obtenir une participation avant un pop potentiel. Mais il y a aussi toujours la possibilité que les choses évoluent dans la direction opposée, ou un "flop".

C'est ce qui vient de se produire avec l'une des cotations les plus suivies du Royaume-Uni. Les actions de la société de livraison de repas Deliveroo ont chuté de 31 % quelques minutes après son entrée en bourse à Londres, au grand dam des investisseurs particuliers qui avaient été invités à participer à l'introduction en bourse. 

"Je conseille vivement à toute personne qui cherche à investir dans n'importe quelle action sur le marché de toujours s'assurer de faire des recherches et de comprendre ce dans quoi elle s'engage ou ce qu'elle achète potentiellement", a déclaré Craig Melling, responsable des investissements chez The Progeny Group Limited, une société de conseil financier basée au Royaume-Uni. 

Les crypto-monnaies ne font actuellement pas partie de l'allocation d'actifs du conseiller. Mais, comme beaucoup d'autres, M. Melling a déclaré : "Nous les observons avec intérêt."
- Avec l'aide de Donald Moore

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